全球央行储备格局将迎来里程碑式巨变。资管机构宏观策略师塔维·科斯塔近日发布一组多个方面数据显示，除美联储外，全球央行储备中黄金占比自1996年以来首次超越美国国债。这宣告了黄金正式登顶全球央行储备资产。评：近期黄金的持续上涨，央行持续购金是重要原因。市场对9月降息完全定价，但是预期兑现后或出现反转行情。在降息兑现之前，仍然为偏多走势，但必须要格外注意节奏。

  Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为82.7%，环比增6.9%。原煤日均产量185.6万吨，环比增15.6万吨，原煤库存473.2万吨，环比减1.6万吨 ，精煤日均产量72.8万吨，环比增3.5万吨，精煤库存254.5万吨，环比减13.6万吨。评：综合看来，焦煤内外供应皆有恢复。需求方面，上周焦钢企业面临限产，本周下游开工率将有恢复。下游按需采购为主，现货市场成交一般，等待下游旺季补库，盘面低位小幅反弹，建议短线区间操作。

  Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行5.6BP报1.369%，7天期上行1.7BP报1.466%，14天期上行0.9BP报1.51%，1个月期上行0.2BP报1.53%。评：资金面预期偏紧。进入三季度，财政发债或较大，对流动性或产生一定影响，资金面偏紧，利空债市。进入三季度、债券供需及股市扰动依然存在，关注流动性宽松及股债跷跷板逻辑。

  美国劳工统计局公布最新数据，美国8月CPI同比2.9%，持平预期；CPI环比0.4%，略高于预期的0.3%；核心CPI同比3.1%，环比0.3%，均持平预期和前值。美国上周初请失业金人数增加2.7万人至26.3万人，创2021年10月以来的最高。评：美国初请失业金人数大幅超预期，市场预期美联储年内或降息三次。美元指数下跌，贵金属上涨。但是由于风险偏好下修，施压白银。降息兑现前，白银震荡偏多。关注黄金的波动对白银的影响。

  09月01日-09月07日Mysteel全球铁矿石发运总量2756.2万吨，环比减少800.6万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2329.6万吨，环比减少572.5万吨。澳洲发运量1822.4万吨，环比减少72.2万吨，其中澳洲发往中国的量1531.3万吨，环比增加1.5万吨。巴西发运量507.2万吨，环比减少500.3万吨。评：主力期价震荡走弱，量增仓缩。现阶段，铁矿石需求韧性尚可，且供应短期收缩，基本面表现平稳，继续支撑矿价高位偏强震荡运行，但估值相对偏高，上行空间谨慎乐观，关注钢材表现情况。

  据Mysteel，截至9月11日当周，螺纹产量211.93万吨，较上周减少6.75万吨，降幅3.09%；厂库166.63万吨，较上周减少4.71万吨，降幅2.75%；社库487.23万吨，较上周增加18.57万吨，增幅3.96%；表需198.07万吨，较上周减少4万吨，降幅1.98%。评：展望后期，宏观面预期向好。美联储9月降息25个基点的概率较大，助力我国货币政策空间进一步打开。基本面来看，9月以来，钢材需求呈现弱复苏态势，钢厂多数处于盈亏边缘，若能够控产，钢价弱势调整过后，仍有反弹机会。短期来看，“金九”需求没有到达预期，钢价或偏弱震荡。

  据农业农村部监测，9月11日“农产品批发价格200指数”为118.43，“菜篮子”产品批发价格指数为119.30，截至14:00时，全国农产品批发商业市场猪肉平均价格为19.93元/公斤，比前一日上升0.1%；鸡蛋7.93元/公斤，比前一日上升0.4%。评：猪价以稳为主，终端需求暂无显著改善，短期仍是供大于求。不过价格连续下行后，养殖端挺价情绪渐起，止跌趋稳。预计短线价格仍处低位水平，短期内还需关注集团厂出栏节奏变化以及需求恢复情况。

  船运调查机构ITS多个方面数据显示，马来西亚9月1-10日棕榈油出口量为476610吨，较上月同期出口的482576吨减少1.24%。评：根据机构多个方面数据显示，马来西亚棕榈油9月1-10日产量环比减少3.17%，利多棕榈油。连棕期价企稳反弹，终端集中补货，受低价刺激，成交持续放量。基差价格出现小幅下调，逐步推动下游采购，短期内棕榈油价格底部有支撑，预计震荡反弹。

  据外媒报道，阿根廷农业部称，上周阿根廷大豆销售步伐放慢。截至9月3日，阿根廷农户预售3129万吨2024/25年度大豆，比一周前高出61万吨，去年同期销售量是2745万吨。作为对比，上周销售66万吨。农户预售97万吨2025/26年度大豆，比一周前高出6万吨，去年同期75万吨。评：国产新季大豆零星上市，价格逐步明朗。供需双弱格局暂未改变，粮贸企业多等待新豆上市，手中余粮见底，但国储库持续拍卖投放陈粮，国产大豆供应表现紧张但下游企业暂不缺粮。短期盘面来看，国产豆价企稳反弹，但空间有限。

  江苏太仓甲醇市场价2285元/吨，下降10元/吨；国内甲醇周产能利用率84.58%，下降2.05%，神华新疆180万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率72.75%，周下降0.33%；中国甲醇港口样本库存155.03万吨，周上升12.26万吨；中国甲醇样本生产企业库存34.26万吨，周减少0.45万吨，样本企业订单待发25.07万吨，周增加0.94万吨。评：国内甲醇开工高位上升，下游需求较稳，甲醇港口库存继续积累，沿江主流库区提货良好，9月预期进口量保持高位。内地甲醇市场有所转弱，企业竞拍成交尚可，港口甲醇市场基差走强，现货商谈成交一般。预计甲醇01合约短期震荡运行，上方压力2405一线，建议观望。

  华北LLDPE主流价7298元/吨，环比上日-2元/吨；LLDPE周度产量28.66万吨，周上升3.66%；生产企业库存16.26万吨，周度+2.01%；油制日度生产毛利-312元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升2.4%，其中农膜整体开工率较前期+3.9%；PE包装膜开工率较前期+0.8%。评：近期LLDPE价格趋势偏弱，供应维持偏高水平，市场现货较充足，生产企业库存上升，下游开工率有上涨预期，短期补库力度偏弱，成本端支撑减弱。预计L2601合约短期震荡偏弱，上方压力7225一线，建议观望。

  全国重质纯碱主流价1279元/吨，近期震荡偏弱；纯碱周度产量76.11万吨，环比+1.25%；纯碱厂家总库存179.75万吨，周下降1.35%；浮法玻璃开工率76.01%，周度+0.1个百分点；全国浮法玻璃均价1164元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存6158.3万重箱，环比下降2.33%。评：浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，部分企业产销较好，下游多数操作维持刚需。国内纯碱市场弱稳运行，厂家库存高位小幅下降，下游需求不温不火，低价按需补库为主。预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑1270一线，建议观望或回调短线做多。

  欧佩克月报：8月份欧佩克+原油产量平均为4240万桶/日，比7月份增加50.9万桶/日，此前欧佩克+提高了原油产量；IEA将2025年全球石油供应增长预测从此前的250万桶/日上调至270万桶/日，将2026年全球石油供应增长预测从190万桶/日上调至210万桶/日；同时将2025年石油需求量开始上涨预测从68万桶/日上调至74桶/日，将2026年平均石油需求量开始上涨预测维持在每天70万桶不变。将2025年非欧佩克+供应增长预测从130万桶/日上调至140万桶/日，将2026年非欧佩克+供应增长预测维持在约100万桶/日。评：OPEC+供应大幅度的增加，EIA累库，需求未见明显好转。当前属于供应放量时间段，验证过剩能成为事实阶段。预计油价仍将承压，逢高沽空思路。

  泰国原料胶水价格56泰铢/公斤，杯胶价格52.55泰铢/公斤；云南胶水制全乳14800价格元/吨，制浓乳14800价格元/吨；从中国汽车工业协会获悉，今年1至8月份，我国汽车产销量首次双超2000万辆。最新多个方面数据显示，今年1至8月份，我国汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%。评：8月乘用车销量增速下降，成品库存仍有待消耗，需求端仍弱。橡胶处于低库存，弱需求局面。震荡对待。产业基本面仍需关注主产区天气情况。

  PTA PTA社会库存在333.34万吨，较上一统计周期下降6.73万吨；PTA产能利用率为77.29%；聚酯综合产能利用率为87.90%附近。评：前期检修装置有重启预期，供需预期转弱平衡表预期累库，传统旺季聚酯端表现不温不火。成本端看，PX供需预期边际转弱，原油承压。整体上，PTA高位沽空。

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